產(chǎn)業(yè)在線公布4月空調(diào)產(chǎn)銷數(shù)據(jù)，整體需求基本平穩(wěn)，出口持續(xù)走弱轉(zhuǎn)為降幅；白電行業(yè)普遍依靠提價(jià)帶動(dòng)銷額增長(zhǎng)。

　　摘要：

　　家用空調(diào)：內(nèi)銷出貨平穩(wěn)，出口小幅回落。根據(jù)產(chǎn)業(yè)在線數(shù)據(jù)，2022年4 月家用空調(diào)內(nèi)銷777 萬臺(tái)，同比+2.3%；出口764 萬臺(tái)，同比-0.5%。零售端需求依舊較弱，均價(jià)持續(xù)上行。開年以來，各白電企業(yè)紛紛主動(dòng)提價(jià)，終端表現(xiàn)為線上均價(jià)+8.4%，線下均價(jià)+9.9%。

　　中央空調(diào)：內(nèi)銷增速亮眼，行業(yè)延續(xù)開年來強(qiáng)勁表現(xiàn)。根據(jù)產(chǎn)業(yè)在線數(shù)據(jù)，2022 年3 月，中央空調(diào)行業(yè)整體銷額114.6 億元，同比+3.8%，增速較2 月有所回落。其中，內(nèi)銷103.7 億元，同比+3.15%；出口11.0 億元，同比+10.86%。2022Q1 中央空調(diào)行業(yè)整體銷額265.9 億元，同比+15.93%，延續(xù)2021 年來的穩(wěn)健表現(xiàn)。

　　冰箱：內(nèi)銷出貨平穩(wěn)，冰柜展現(xiàn)結(jié)構(gòu)性亮點(diǎn)。從零售終端單月表現(xiàn)來看，4 月冰箱、冷柜線上累計(jì)銷量同比顯著好于其他品類。分企業(yè)來看，線上以及線下渠道，海爾市占率明顯領(lǐng)先，整體市場(chǎng)格局保持穩(wěn)定。均價(jià)方面，線下整體提價(jià)幅度更高，海爾線下均價(jià)表現(xiàn)提升最為明顯。

　　洗衣機(jī)：3 月出貨端表現(xiàn)疲軟。根據(jù)產(chǎn)業(yè)在線數(shù)據(jù)，2022 年3 月洗衣機(jī)內(nèi)銷329 萬臺(tái)，同比-11.0%；出口237 萬臺(tái)，同比-19.1%。2022 Q1洗衣機(jī)內(nèi)銷984 萬臺(tái)，同比-6.3%；出口691 萬臺(tái)，同比-13.8%。零售端龍頭表現(xiàn)分化，從企業(yè)表現(xiàn)來看，海爾作為龍頭線上、線下份額進(jìn)一步提升，美的系(美的+小天鵝)均價(jià)提升更為明顯。

　　投資建議：22Q1 白電內(nèi)銷需求承壓，疫情影響下預(yù)計(jì)延續(xù)至Q2,4 月從空調(diào)生產(chǎn)情況來看已有所體現(xiàn)，海外補(bǔ)庫(kù)存已到高位出口增速持續(xù)下滑，龍頭企業(yè)經(jīng)營(yíng)表現(xiàn)或更具穩(wěn)定性。個(gè)股方面，重點(diǎn)推薦高端化多品牌領(lǐng)先布局效率優(yōu)化的海爾智家(22 年16.5X)、渠道覆蓋廣度大，空調(diào)結(jié)構(gòu)持續(xù)改善的美的集團(tuán)(22 年12.3X)、家空業(yè)務(wù)逐漸改善，央空穩(wěn)健增長(zhǎng)的海信家電(22 年13.4X)。

　　風(fēng)險(xiǎn)提示：原材料價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)、匯率價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。